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出品｜搜狐财经
6月19日上昼，港交所往来大厅内，海天味业新任女掌门程雪敲响上市锣。
开盘37.5港元，较36.3港元刊行价高潮3.3%。
但是，随后股价赶紧滑落，盘中一度跌破刊行价，最终以微涨0.55%收盘。
6月20日，海天味业H股捏续下落，收盘38.51港元，总市值2249亿港元。
这一进展与募资阶段的狂热造成戏剧性反差。越过39万名投资者争先涌入，公树立售获918.15倍逾额认购。海天味业公募认购东谈主数突出宁德时间的31万东谈主及恒瑞医药的20.3万东谈主。
行为2025年大众浪费行业最大鸿沟IPO，海天味业这次募资超100亿港元，却未能陆续宁德时间等龙头上市时的强势进展。
沈萌分析，它的成长性不及，国内产能满盈，国外需求存在瓶颈，是以事迹预期不好。
中国食物产业分析师朱丹蓬指出，海天味业在国内调味品商场已涉及“天花板”，谋求港股上市，是加快其国际化的一项遑急举措。
2024年海天堂外营收占比不及7%，但是李锦记国外占比超50%。
“调味品的国际化靠近文化各异的自然障蔽，”食物产业分析师朱丹蓬指出，“酱油在西餐中的刚需度不高，怎样破损文化鸿沟是海天必须面对的繁难。”
获918.15倍逾额认购，认购鸿沟第三大港股IPO遇到首日破发
“酱油一哥”的港股首秀献技了高开低走的剧情。
港股上市第一天，海天味业盘中就一度破发。6月19日，海天味业在港交所追究挂牌，最终发售价为每股36.3港元，大众发售净筹约100亿港元。上市首日，海天味业以37.5港元开盘后赶紧攀升至38港元高点，但涨势如好景不长。随后股价赶紧滑落，盘中一度跌破刊行价，最终仅以36.5港元“拼集”收红。
与此同期，其A股进展更为疲软，全天重挫3.83%，双商场同步承压。
老本商场的矛盾格调耐东谈主寻味。本次上市，海天味业蓝本有筹划面向大众发售2.63亿H股，其中，香港发售1579.4万股，国际发售2.47亿股。
凭证6月18日海天味业公告，鉴于商场认购保养高潮，香港公树立售获918.15倍逾额认购，国际发售获22.93倍认购。公司将按照刊行价钱出奇刊行及配发1579.42万股H股，增发6%股份。
经再行分派，海天味业最终面向大众发售2.79亿H股，其中，香港发售5528万股，国际发售2.24亿股，以刊行价筹划，这次海天味业共计募资总额越过100亿港元。
这让海天味业成为近两年来，继宁德时间、好意思的集团港股IPO之后，基石投资者认购鸿沟第三大的港股IPO形势。
其中，包括高瓴老本、源峰基金、红杉老本、新加坡政府投资公司、瑞银资管等8家基石投资者豪掷近47亿港元认购，占发售股份的约46.08%。
香颂老本董事沈萌示意，募资是券商组织，更多投资者参与是为了打新赢利，并莫得永久捏有的意愿，是以IPO首日就可能遴选赢利卖出，当卖盘高于买盘时，价钱就会承受浩繁压力。
沈萌分析，它的成长性不及，国内产能满盈，国外需求存在瓶颈，是以事迹预期不好。
335亿身家的“打工女皇”：从正常职工到掌舵者的逆袭
2024年9月，跟着董事长庞康退居二线，有着“酱油女王”“打工女皇” 之称的程雪接棒掌舵。这位1992年便从下层职工起步、沿途成长为高管的据说东谈主物，在海天味业股权结构中“举足轻重”。
据海天味业清晰，程雪径直捏有公司1.76亿股股份，占公司股份总和约3.17%，通过控股推动海天集团曲折捏股占公司股份总和约9.796%，实质捏股比例约 13%，仅次于庞康，且与庞康等六东谈主组成一致行径东谈主，为海天味业实质终结东谈主。
程雪的资产积蓄与企业成长邃密交汇。在1995年海天开动股改时，她就成为700多名认购职工之一。
在2021年巅峰时分，凭借海天味业的高光进展，她以750亿元身家荣登资产高位，被誉为“最牛打工东谈主”；2025岁首发布的胡润大众富豪榜浮现，55岁的程雪以335亿元身家位列大众第774位。
程雪的收入结构展现了上市公司高管的典型特征。2024年年报清晰，程雪年薪已增至913.48万元，较上年高潮36.4%。不仅如斯，按海天味业2024年度利润分派决策，每10股派发现款股利8.60元，程雪凭借捏有的1.76亿股，还将得益1.51亿元现款分成。
2024年9月，里面莳植近30年的程雪接棒庞康。程雪接任之际，碰巧海天味业发展的漏洞鼎新点。2022年的添加剂和“双标门”事件，是海天事迹由盛转衰的鼎新点，其在2023年遇到近十年来营收的首度下滑。
国外收入占比不及7%，众人称国际化靠近文化各异障蔽
程雪上任后的首份成绩单浮现出积极信号。2024年，海天味业杀青营收269.01亿元，同比增长9.53%；净利润63.44亿元，同比增长12.75%。
2025年一季度陆续增长态势，营收83.15亿元，净利润22.02亿元，诀别增长8.08%和14.77%。
这一进展终结了2022-2023年的事迹下滑周期，那时海天曾遇到营收、净利双降的窘境。
事迹回暖背后仍存隐忧。2024年年报浮现，公司主力产物库存量彰着攀升，其中蚝油库存同比大增44.69%。在食物行业，高库存可能导致商品滞存周期延迟、质地劣变等经营风险。
海天味业这次港股募资的中枢筹划，是加快大众化布局。凭证招股书，这次港股上市募资百亿港元，程雪将其中20%（约18.5亿港元）押注于大众化计谋。其中，东南亚被视为要紧破损口。
招股书清晰了数典忘宗的筹划：三年内将国外收入占比升迁至15%。若以2024年营收筹划，这意味着约40亿元的国外收入增量。2024 年海天堂外营收占比不及7%，李锦记国外占比则超50%。
中国食物产业分析师朱丹蓬指出，海天味业在国内调味品商场已涉及“天花板”，谋求港股上市，是加快其国际化的一项遑急举措。
据弗若斯特沙利文数据，按收入筹划，2024年大众调味品商场鸿沟为2.14万亿元。其中，勾通利华、卡夫亨氏、雀巢和味好好意思为前4名，诀别占据3.3%、3%、2.5%和2.2%的商场份额，海天味业份额为1.1%。
“调味品的国际化靠近文化各异的自然障蔽，”食物产业分析师朱丹蓬指出，“酱油在西餐中的刚需度不高，怎样破损文化鸿沟是海天必须面对的繁难。”
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